Naquele que pode ter sido o último encontro sob o comando de Jerome Powell, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) votou por manter a taxa na faixa de 3,5% a 3,75% — decisão já amplamente esperada pelos mercados. Ainda assim, o resultado surpreendeu pela divisão: foram 8 votos a 4, algo que não ocorria desde 1992.
A dissidência veio de diferentes frentes. O diretor Stephen Miran voltou a defender um corte de 0,25 ponto percentual. Já os presidentes regionais Beth Hammack, Neel Kashkari e Lorie Logan discordaram da sinalização de flexibilização futura incluída no comunicado, apesar de apoiarem a manutenção dos juros.
O ponto central de discordância foi a linguagem do comunicado, que indicou a possibilidade de “ajustes adicionais” na taxa interpretação de que o próximo movimento tende a ser de queda. Para parte dos dirigentes, esse viés mais “dovish” não se justifica diante da inflação ainda persistente.
No comunicado, o Fed reconheceu que “a inflação permanece elevada”, destacando a recente alta nos preços globais de energia como um dos fatores de pressão.
Apesar das divergências, o mercado continua projetando estabilidade nos juros ao longo deste ano e até boa parte de 2027. Projeções anteriores do próprio Fed indicam apenas um corte em 2026 e outro em 2027, levando a taxa para perto do nível considerado neutro, em torno de 3,1%.
A decisão desta quarta marca a terceira reunião consecutiva sem mudanças, após três cortes seguidos realizados em 2025.
Inflação resistente e economia resiliente
O cenário enfrentado pelo Fed segue desafiador. A inflação continua acima da meta de 2%, pressionada por tarifas comerciais do governo Trump e pela alta dos preços de energia fatores que, embora normalmente considerados temporários, vêm mostrando maior persistência.
Por outro lado, o mercado de trabalho segue relativamente sólido. Em março, a economia dos EUA criou 178 mil vagas, acima do esperado, enquanto a taxa de desemprego recuou para 4,3%. Dados mais recentes indicam crescimento mais moderado, mas ainda positivo.
Transição no comando e pressão política
Além do cenário econômico, o Fed vive um momento sensível de transição. No mesmo dia da decisão, a Comissão Bancária do Senado avançou a indicação de Kevin Warsh para substituir Powell na presidência da instituição. A expectativa é que o Senado confirme o nome em breve, marcando a primeira mudança de comando desde 2018.
Powell agora enfrenta uma decisão: deixar o cargo ao fim do mandato como chairman, em maio, ou permanecer como diretor por mais tempo. Caso opte por ficar, será a primeira vez desde Marriner Eccles, em 1948, que um presidente não deixa totalmente o banco central após o fim do mandato.
O pano de fundo inclui pressões políticas crescentes da Casa Branca sobre a política monetária — um tema historicamente sensível. Situação semelhante ocorreu no governo de Harry S. Truman, culminando no Acordo Tesouro-Fed de 1951, que consolidou a independência do banco central.
Agora, o próprio Warsh já sinalizou interesse em revisitar esse arranjo institucional, defendendo maior coordenação entre o Fed e o Tesouro, especialmente em um contexto em que o balanço do banco central soma cerca de US$ 6,7 trilhões.
O desfecho dessa transição e o grau de independência do Fed sob a nova liderança deve se tornar um dos principais pontos de atenção para os mercados nos próximos meses.
Fonte: Invest News
